Разбор графика: S&P 500 и коррекция весны 2025 — что показал объём

Как это выглядело: цифры вместо эмоций#

Отправная точка — 19 февраля 2025-го: рекордное закрытие S&P 500 на отметке 6 144. Дальше почти месяц индекс сползал вниз без особых новостей, и к вечеру 2 апреля потерял уже около 8,5%. Объявление пошлин не сломало тренд — оно сломало скорость. Сползание превратилось в обвал.

Дальше — арифметика, которую я в тот же вечер выписал в дневник наблюдений. Такие недели полезно проговаривать цифрами, потому что память потом рисует «апокалипсис», а цифры — просто очень крутую коррекцию:

1. 3 апреля — минус 4,8%. Худший день с лета 2020-го.
2. 4 апреля — минус 6,0%. Хуже был только ковидный март 2020-го.
3. 7 апреля — внутри дня минус 4,7%, но закрытие около нуля. Дикий разворот посреди паники.
4. 8 апреля — минимум закрытия цикла: 4 982 пункта. От февральской вершины минус 18,9% — до статуса «медвежьего рынка» по учебнику не хватило одного процента.
5. 9 апреля — плюс 9,5% за день, после новости о 90-дневной паузе по пошлинам. Такого дневного роста рынок не видел с октября 2008-го.

А теперь сюжет, ради которого затевался разбор. К концу июня — началу июля 2025 года падение было отыграно целиком, а к концу лета индекс печатал новые рекорды. С апреля, сидя в кэше, вы бы не потеряли деньги — но и не заработали. С апрельским входом по сигналам объёма — заработали. Разница между этими сценариями как раз и называется анализом объёма.

Пять актов объёма: хроника весны 2025#

Объём — это бензин в баке рынка. Цена может катиться и накатом, особенно под горку, но дальнюю дорогу без топлива не проедет. У весны 2025-го бак открывался пять раз, и каждый раз это был отдельный акт пьесы. Смотрите.

Акт первый: распределение февраля#

До 19 февраля цена ещё обновляла рекорды, но топлива на последних подъёмах было мало: дни роста шли заметно тише дней откатов. В классике это зовут распределением — крупный участник раздаёт позицию в силу, пока розничная публика аплодирует новым максимумам. Красивых сигналов здесь нет, есть нудная привычка сравнивать объём растущих и падающих дней. Зато она бесплатная.

Акт второй: кульминация#

3–9 апреля — дни, когда в американские акции вливались объёмы, каких рынок не видел с 2020 года. Парадокс, который шокирует новичков: самые жуткие объёмы — не проклятие, а развязка. Когда все, кто хотел продать, продают одновременно, продавцы заканчиваются. Дальше падать физически некому — и 7 апреля это показали хвостом свечи.

Акт третий: свеча 7 апреля#

Открытие глубоко в минусе, внутридневной минимум 4 816, закрытие в плюсе — на рекордном объёме. Один день, в котором уместился целый учебник: панические продажи, поглощение, разворот. Я такие свечи называю «свечой капитуляции»: длинный нижний хвост — это след от того, что последние медведи продали прямо в руки покупателей. После неё падение ещё может продолжиться, но характер у него уже другой — вялое, без топлива.

Акт четвёртый: рост на скудеющем объёме#

Рост с середины апреля по июнь шёл по объёму тише, чем падение. Многие тогда кричали: «отскок без объёма — сейчас всё рухнет». А я бы им возразил: после кульминации рынку толпа и не нужна. Чтобы ехать вверх, достаточно, чтобы никто не хотел продавать, — а продавцы закончились ещё 7–8 апреля. Требовать от восстановления «объёмов обвала» — всё равно что требовать от выздоравливающего аппетит марафонца.

Акт пятый: июньская проверка#

К июню объём вернулся к средним значениям, и цена подошла к старым максимумам уже на нормальном топливе. Вот здесь появляется главный вопрос недели: а что делает касса, OBV? Если индекс вернулся к вершинам, а балансовый объём — нет, восстановление подозрительно. В июне 2025-го OBV дорос до новых максимумов раньше самой цены. Проверку деньгами рынок прошёл.

OBV: кассовый аппарат трейдера#

Балансовый объём я объясняю на пальцах через кассу магазина. День закрылся ростом — весь дневной объём плюсиком в кассу; падением — минусом. Считаем месяцами подряд и получаем кумулятивную ленту. Касса не умеет врать красиво: если цена топчется на месте, а касса растёт — кто-то тихо набирает позицию. Если цена ставит рекорды, а касса худеет — «рекорды» держатся на трёх покупателях и надежде.

На весне 2025-го OBV пересказал всю историю на экран раньше цены. Сломался в конце февраля — раньше индекса. Умер в апреле — на неделю раньше минимума. И дорос до новых максимумов к июню — тоже раньше. На мой взгляд, это самый честный индикатор из всех «объёмных»: у него нет настроек, и подогнать его под желаемый ответ невозможно.

Коррекция или разворот: три вопроса к недельному графику#

Меня в апреле спрашивали: откуда вы взяли, что это коррекция, а не начало медведей? Честно: «взять» я ниоткуда не мог — будущее не подписывает расписок. Но у меня есть три вопроса, которые я задаю недельному графику, когда цена падает на девятнадцать процентов. В апреле 2025-го все три ответа были «не разворот».

1. Где остановилось падение? Минимум апреля приземлился в зоне 4 800–5 000 — там, где рынок полгода гулял весной и летом 2024-го. Недельный уровень отработал как уровень, а не как бумага. Падение на -19% из свежего пика прямо в старую консолидацию — типовая коррекция, а не обвал цикла.
2. Что говорит касса? На худшей неделе OBV ушёл вниз, но при внутридневном повторном тесте дна 7 апреля новых минимумов по кассе уже не было. Деньги бежали из рынка быстро, но не полностью.
3. Как закрылась худшая свеча? Недельная свеча 7–11 апреля открылась в пропасть и закрылась в верхней трети диапазона. Рынок наглядно отверг низкие цены. Для смены тренда недельного масштаба таких свечей мало — там месяцами строят вершины.

И маленькое правило про инерцию, чтобы не запоминать списки: коррекция в бычьем тренде обычно заканчивается на живом объёме и быстрой смене характера, а полноценный разворот — после долгой суетливой вершины, где объём сначала неровный, потом и вовсе вялый. В феврале 2025-го суеты хватало, но сам слом занял считаные недели — для вершины цикла это слишком быстро. Тонкий инструмент, соглашусь. Но в связке с OBV работает.

Вся история в одну таблицу#

Соберу пять актов в хронологию — так удобно пересказывать разбор в дневнике наблюдений. Дата, что делала цена, что делал объём, и вывод, который из этого следует. Таблица — не для красоты: перечитывание своих же записей через месяц — бесплатный тренажёр смотрите-и-учитесь.

Обратите внимание на колонку выводов: в ней ни слова про прогноз. До 9 апреля честный аналитик мог сказать «падение в кульминации, вероятен отскок» — и обязан был поставить стоп, а не самоуверенно закупаться. После — лишь констатация: восстановление подтверждено объёмом и OBV. Прогнозы тут не нужны, нужна дисциплина чтения. Разница между этими двумя вещами — примерно как между догадкой и профессией.

Чему меня научила та весна#

Первое: кульминация продаж — не конец света, а расписание окончания обвала. Ждать её сигналов спокойнее, чем ловить ножи наугад. Второе: распределение видно заранее — за недели до слома тренда, по скучному соотношению объёмов растущих и падающих дней. Третье, самое скучное: без дневника наблюдений обе эти мысли испаряются из головы за месяц. Записывайте разборы — бумага помнит лучше нас.